管理層討論及分析
本集團擁有兩大業務：貿易及分銷部和原產品製造部。
市場概覽
受地緣政治局勢持續演變及通脹壓力影響，二零二五年宏觀經濟環境仍然日趨複雜。經歷一連串全球重大動盪及一個世紀以來最高的實際關稅水準後，整體前景仍充滿較高下行風險。全球各國政府正調整及重新厘定政策優先次序，令經營環境更具變化及挑戰。儘管面對有關不利因素，本集團仍透過審慎的策略性決策加強抗逆能力、提升客戶協同並推動營運改善，確保於二零二五年全年發展持續穩步推進。
業務回顧
本集團截至二零二五年十二月三十一日止年度之收益為港幣三十六億七千萬元，較二零二四年增加約6.6%。本年度本公司權益持有者應占虧損為港幣五千五百三十萬元，相較去年本公司權益持有者應占虧損港幣一億九千零二十萬元顯著收窄70.9%。
此顯著改善主要受惠於貿易及分銷部表現強勁、原產品製造部針對持續地緣政治不利因素及全球經濟波動作出策略性應對，以及整體利率下行導致銀行借貸利息支出減少，令融資成本淨額下降。
貿易及分銷部
本集團貿易及分銷部截至二零二五年十二月三十一日止年度之收益為港幣十八億元，較二零二四年增加約17%。此增長主要受二零二五年全年貿易及分銷部旗下附屬公司於中國大陸及臺灣分銷的產品需求上升帶動，因客戶擴大庫存水準並增加資本開支以支持其產能擴充計畫。此需求的核心驅動力為電路板製造及半導體行業客戶的資本開支增加，主要源於人工智慧相關需求帶來的投資需 求。 因 此， 貿易及分銷部錄得經營溢利港幣一億五千九百二十萬元，而二零二四年經營溢利為港幣六千五百萬元。
原產品製造部
本集團原產品製造部於二零二五年下半年收益較二零二五年上半年溫和增長7.5%。然而，二零二五年第四季度出現一次非預期的短期供應鏈緊缺（其後已獲解決），導致截至二零二五年十二月三十一日止年度收益較二零二四年輕微下跌0.6%至港幣十八億二千萬元。儘管如此，原產品製造部截至二零二五年十二月三十一日止年度的經營虧損已收窄至港幣一億零六百一十萬元，而二零二四年經營虧損為港幣一億六千九百二十萬元。有關改善主要由於原產品製造部有效執行營運成本削減計畫，並持續推行提升營運效率、加強勞動生產力及降低間接開支的相關措施。有關措施展示原產品製造部於二零二五年全年針對持續的地緣政治不利因素及全球經濟持續波動作出的策略性應對。
DNP自願清算：按計劃推進
誠如本集團於二零二六年一月二日所公佈，本集團已對截至二零二五年十二月三十一日之本公司間接全資附屬公司東莞日新塑膠製品有限公司（「DNP」）啟動自願清算，有關清算工作正按計劃進行。本集團確認重組成本港幣三千一百三十萬元，其中包括：(i)雇員福利開支項下的遣散費；(ii)其他開支項下的停產相關成本；及(iii)製成品及在製品存貨之變動項下的存貨撇銷。扣除該一次性重組成本港幣三千一百三十萬元後，截至二零二五年十二月三十一日止年度本公司權益持有者應占虧損將減少至約港幣二千四百萬元。
財務回顧
收益
本集團錄得收益港幣三十六億七千萬元，較二零二四年增加6.6%。貿易及分銷部的收益強勁增長17%，而原產品製造部收益則輕微下跌0.6%。
雇員福利開支及其他開支
截至二零二五年十二月三十一日止年度的雇員福利開支減少5.9%至港幣五億八千五百一十萬元。
截至二零二五年十二月三十一日止年度的其他開支增加12.8%至港幣二億二千七百四十萬元。
（請參閱合併財務資料附注4。）
雇員福利開支及其他開支的變動，乃由於截至二零二五年十二月三十一日止年度，本集團進一步精簡表現未如理想的業務單位及優化內部資源配置以實現效益最大化，從而降低整體經營成本的綜合影響。
本集團就東莞日新塑膠製品有限公司（「DNP」）自願清算確認重組成本港幣三千一百三十萬元，其中包括：(i)雇員福利開支項下的遣散費；(ii)其他開支項下的停產相關費用；及(iii)製成品及在製品存貨之變動項下的存貨撇銷。扣除該一次性重組成本港幣三千一百三十萬元後，截至二零二五年十二月三十一日止年度的雇員福利開支及其他開支將分別減少至港幣五億七千五百八十萬元及港幣二億一千零六十萬元。
融資成本，淨額
截至二零二五年十二月三十一日止年度之融資成本，淨額減少25.4%至港幣二千四百三十萬元。此乃主要由於整體利率下降，導致銀行借貸之利息開支減少。
所得稅支出
本集團之所得稅支出乃根據附屬公司于相關司法權區之應課稅溢利及適用稅率計算。截至二零二五年十二月三十一日止年度之所得稅支出為港幣四千七百八十萬元，較二零二四年之港幣四千零六十萬元增加17.5%。有關增加主要由於貿易及分銷部附屬公司就應課稅溢利產生之稅項支出。
存貨、貿易應收賬款及貿易應付帳款
存貨由二零二四年十二月三十一日之港幣六億二千四百四十萬元增加至二零二五年十二月三十一日之港幣六億五千一百二十萬元。貿易應收賬款由二零二四年十二月三十一日之港幣十億三千一百九十萬元增加至二零二五年十二月三十一日之港幣十億四千一百九十萬元。貿易應付帳款由二零二四年十二月三十一日之港幣五億二千四百九十萬元增加至二零二五年十二月三十一日之港幣六億零二百一十萬元。有關增加乃由於本集團因應市場狀況實施審慎之營運資金管理，包括採購規劃、銷售擴展及供應商結算安排。
銀行結餘及現金
於二零二五年十二月三十一日，本集團之銀行結餘及現金為港幣六億一千四百三十萬元，較二零二四年十二月三十一日之港幣五億二千六百五十萬元有所增加，其中包括現金及現金等值專案港幣五億三千四百萬元（二零二四年十二月三十一日：港幣四億六千七百四十萬元）及短期銀行存款港幣八千零三十萬元（二零二四年十二月三十一日：港幣五千九百一十萬 元）。債務 淨額為 港幣五千 零四十萬 元， 於 二零二 四年十二 月三十一 日為港 幣一億一千二百五十萬元。有關資料顯示本集團具備有效的現金流管理及穩定的流動資金狀況。
整體而言，面對波動的外部環境，本集團實現穩健收益、改善財務表現，並維持穩健的合併資產負債狀況。
流動資金及財務資源
本集團已獲取銀行及其他融資額度合共港幣二十五億五千零七十萬元，其中截至二零二五年十二月三十一日已動用港幣七億零六百八十萬元。
於二零二五年十二月三十一日，計息銀行借貸總額為港幣六億零八百八十萬元（二零二四年十二月三十一日：港幣五億六千七百九十萬元），主要為須於一年內償還之銀行貸款，適用利率主要為浮動利率。
資本負債比率
於二零二五年十二月三十一日，本集團綜合借貸淨額為港幣五千零四十萬元，股權總額為港幣十四億三千四百三十萬元，淨資產負債比率為3.5%。淨資產負債比率按債務淨額除以股權總額計算。債務淨額按銀行借貸總額及租賃負債減現金及現金等值專案和短期銀行存款計算。
本集團資產抵押
除於二零二五年十二月三十一日之已抵押短期銀行存款港幣四百一十萬元（二零二四年十二月三十一日：港幣三百八十萬元）外，本集團並無其他資產抵押予任何金融機構。
外匯及風險管理
本集團之呈報貨幣為港幣（「港幣」）。鑒於本集團之全球業務及佈局，本集團承受外匯風險，其中包括交易及換算風險，並承受影響財務報告業績之匯率波動風險。
本集團儘量以相同貨幣進行銷售及相關採購交易，以達成自然對沖。若無法實現自然對沖，本集團將使用外匯合約對沖外匯風險。
資本架構
本集團之資本架構包括銀行借貸、現金及現金等值專案、短期銀行存款以及本公司權益持有者應占股權（包括已發行股本及儲備）。
資本開支及承擔
截至二零二五年十二月三十一日止年度，本集團就物業、廠房及設備添置產生資本開支總額約港幣一千一百萬元（截至二零二四年十二月三十一日止年度：港幣三千四百一十萬元）。
於二零二五年十二月三十一日，本集團已訂約但未撥備之資本承擔為港幣六十萬元（二零二四年十二月三十一日：無）。
於二零二六年三月十日，本集團啟動有關擬購一項座落於臺灣的物業之初步評估，以供其非全資附屬公司臺灣港建股份有限公司營運使用，目前尚未落實具體計畫。本集團計畫主要以營運資金、儲備及于必要時使用銀行融資撥付相關資本開支及日常營運需要。
或然負債
於二零二五年十二月三十一日，本集團並無重大或然負債（二零二四年十二月三十一日：無）。
人力資源
於二零二五年十二月三十一日，本集團共有3,236名雇員，其中163名駐香港、2,332名駐中國及741名駐海外工作。截至二零二五年十二月三十一日止年度之雇員福利開支為港幣五億八千五百一十萬元（截至二零二四年十二月三十一日止年度：港幣六億二千一百九十萬元）。本集團主要根據雇員之工作表現及經驗，以及考慮現行行業慣例厘定雇員薪酬待遇。除為雇員提供公積金計畫、醫療津貼、內部及外部培訓課程外，亦可能會根據雇員之個別表現及本集團之整體表現向雇員授出購股權及給予酌情花紅。本集團會定期檢討雇員之薪酬政策及待遇。
環境管理
本集團致力於不同範疇之可持續發展作出貢獻，包括保護環境。本集團已成立綠色委員會，以領導及舉辦各類環保活動及計畫。
本集團已設立多個系統，包括汙水處理廠、為工人供應暖水之太陽能板、LED及太陽能照明系統、可減少用紙之電腦化檔案系統、無鉛焊錫系統、自二零零二年已取得之ISO14001認證之環境管理體系、IECQ QC080000有害物質過程管理體系，以及監測及改善溫室氣體排放及能源消耗之ISO50001能源管理系統。
本集團採用環保設計及包裝，並遵守綠色採購政策。此外，供應鏈及整個產品壽命週期均符合清潔及綠色製造政策，從而生產始終如一的高品質綠色產品。本集團不斷向其雇員（主要之內部持份者）灌輸環保意識，藉以為外部持份者樹立良好榜樣。
本集團在環保方面的成就已獲得政府、業界、客戶及供應商之肯定。
社會責任
履行企業社會責任是本集團的核心經營理念之一。本集團曾向多個慈善團體捐款，並提供獎學金予無法負擔升讀大學之合資格學生。
本集團已榮獲香港社會服務聯會頒贈「15年Plus商界展關懷」標誌。
本集團之雇員已成立義工團隊，貢獻他們之空餘時間服務社會，到訪老人中心舉辦活動。
行法律及規例
本集團已遵守所有對本集團營運有重大影響之相關法律及規例。
策略、展望與前景
於二零二五年，本集團強化策略韌性，緊貼客戶需求動態變化，並推行成本削減及資源優化舉措。自二零二六年起，重點將轉向監察上述措施之成效，並適時作出調整，以維持效率及韌性。面對持續之地緣政治緊張局勢及加劇之宏觀經濟波動，本集團將進一步強化本地與全球市場整合策略，善用全球資源，同時深化區域市場洞察，以提升客戶回應速度並加強業務關係。香港將繼續擔任本集團之協調中心角色，提供策略支援，並提升各地區業務的資源效率，以確保廣泛的市場覆蓋。
展望未來，貿易及分銷部在新鎖定地域市場所具備之潛在商機，及人工智慧、新能源等前沿技術趨勢的支持下，具備良好條件推動業務拓展。憑藉其強化本地與全球市場之整合策略，貿易及分銷部有望維持穩健的發展步伐，並進一步鞏固其競爭定位。
同樣，原產品製造部預期將通過強化價格紀律及降低採購成本來推動利潤改善，同時持續評估營運環境，並在不同情境下編制預測。此積極的策略將使原產品製造部能夠適應不斷變化的經濟環境，把握新機遇，並提升韌性。
本人謹代表董事會對全體雇員于年內之忠誠、支持與努力致以衷心謝意。
承董事會命
主席
王忠桐
香港，二零二六年三月二十六日
