管理层讨论及分析
本集团拥有两大业务：贸易及分销部和原产品制造部。
市场概览
受地缘政治局势持续演变及通胀压力影响，二零二五年宏观经济环境仍然日趋复杂。经历一连串全球重大动荡及一个世纪以来最高的实际关税水平后，整体前景仍充满较高下行风险。全球各国政府正调整及重新厘定政策优先次序，令经营环境更具变化及挑战。尽管面对有关不利因素，本集团仍透过审慎的策略性决策加强抗逆能力、提升客户协同并推动营运改善，确保于二零二五年全年发展持续稳步推进。
业务回顾
本集团截至二零二五年十二月三十一日止年度之收益为港币三十六亿七千万元，较二零二四年增加约6.6%。本年度本公司权益持有者应占亏损为港币五千五百三十万元，相较去年本公司权益持有者应占亏损港币一亿九千零二十万元显著收窄70.9%。
此显著改善主要受惠于贸易及分销部表现强劲、原产品制造部针对持续地缘政治不利因素及全球经济波动作出策略性应对，以及整体利率下行导致银行借贷利息支出减少，令融资成本净额下降。
贸易及分销部
本集团贸易及分销部截至二零二五年十二月三十一日止年度之收益为港币十八亿元，较二零二四年增加约17%。此增长主要受二零二五年全年贸易及分销部旗下附属公司于中国大陆及台湾分销的产品需求上升带动，因客户扩大库存水平并增加资本开支以支持其产能扩充计划。此需求的核心驱动力为电路板制造及半导体行业客户的资本开支增加，主要源于人工智能相关需求带来的投资需 求。 因 此， 贸易及分销部录得经营溢利港币一亿五千九百二十万元，而二零二四年经营溢利为港币六千五百万元。
原产品制造部
本集团原产品制造部于二零二五年下半年收益较二零二五年上半年温和增长7.5%。然而，二零二五年第四季度出现一次非预期的短期供应链紧缺（其后已获解决），导致截至二零二五年十二月三十一日止年度收益较二零二四年轻微下跌0.6%至港币十八亿二千万元。尽管如此，原产品制造部截至二零二五年十二月三十一日止年度的经营亏损已收窄至港币一亿零六百一十万元，而二零二四年经营亏损为港币一亿六千九百二十万元。有关改善主要由于原产品制造部有效执行营运成本削减计划，并持续推行提升营运效率、加强劳动生产力及降低间接开支的相关措施。有关措施展示原产品制造部于二零二五年全年针对持续的地缘政治不利因素及全球经济持续波动作出的策略性应对。
DNP自愿清算：按计划推进
诚如本集团于二零二六年一月二日所公布，本集团已对截至二零二五年十二月三十一日之本公司间接全资附属公司东莞日新塑料制品有限公司（「DNP」）启动自愿清算，有关清算工作正按计划进行。本集团确认重组成本港币三千一百三十万元，其中包括：(i)雇员福利开支项下的遣散费；(ii)其他开支项下的停产相关成本；及(iii)制成品及在制品存货之变动项下的存货撇销。扣除该一次性重组成本港币三千一百三十万元后，截至二零二五年十二月三十一日止年度本公司权益持有者应占亏损将减少至约港币二千四百万元。
财务回顾
收益
本集团录得收益港币三十六亿七千万元，较二零二四年增加6.6%。贸易及分销部的收益强劲增长17%，而原产品制造部收益则轻微下跌0.6%。
雇员福利开支及其他开支
截至二零二五年十二月三十一日止年度的雇员福利开支减少5.9%至港币五亿八千五百一十万元。
截至二零二五年十二月三十一日止年度的其他开支增加12.8%至港币二亿二千七百四十万元。
（请参阅合并财务数据附注4。）
雇员福利开支及其他开支的变动，乃由于截至二零二五年十二月三十一日止年度，本集团进一步精简表现未如理想的业务单位及优化内部资源分配以实现效益最大化，从而降低整体经营成本的综合影响。
本集团就东莞日新塑料制品有限公司（「DNP」）自愿清算确认重组成本港币三千一百三十万元，其中包括：(i)雇员福利开支项下的遣散费；(ii)其他开支项下的停产相关费用；及(iii)制成品及在制品存货之变动项下的存货撇销。扣除该一次性重组成本港币三千一百三十万元后，截至二零二五年十二月三十一日止年度的雇员福利开支及其他开支将分别减少至港币五亿七千五百八十万元及港币二亿一千零六十万元。
融资成本，净额
截至二零二五年十二月三十一日止年度之融资成本，净额减少25.4%至港币二千四百三十万元。此乃主要由于整体利率下降，导致银行借贷之利息开支减少。
所得税支出
本集团之所得税支出乃根据附属公司于相关司法权区之应课税溢利及适用税率计算。截至二零二五年十二月三十一日止年度之所得税支出为港币四千七百八十万元，较二零二四年之港币四千零六十万元增加17.5%。有关增加主要由于贸易及分销部附属公司就应课税溢利产生之税项支出。
存货、贸易应收账款及贸易应付账款
存货由二零二四年十二月三十一日之港币六亿二千四百四十万元增加至二零二五年十二月三十一日之港币六亿五千一百二十万元。贸易应收账款由二零二四年十二月三十一日之港币十亿三千一百九十万元增加至二零二五年十二月三十一日之港币十亿四千一百九十万元。贸易应付账款由二零二四年十二月三十一日之港币五亿二千四百九十万元增加至二零二五年十二月三十一日之港币六亿零二百一十万元。有关增加乃由于本集团因应市场状况实施审慎之营运资金管理，包括采购规划、销售扩展及供货商结算安排。
银行结余及现金
于二零二五年十二月三十一日，本集团之银行结余及现金为港币六亿一千四百三十万元，较二零二四年十二月三十一日之港币五亿二千六百五十万元有所增加，其中包括现金及现金等值项目港币五亿三千四百万元（二零二四年十二月三十一日：港币四亿六千七百四十万元）及短期银行存款港币八千零三十万元（二零二四年十二月三十一日：港币五千九百一十万 元）。债务 净额为 港币五千 零四十万 元， 于 二零二 四年十二 月三十一 日为港 币一亿一千二百五十万元。有关数据显示本集团具备有效的现金流管理及稳定的流动资金状况。
整体而言，面对波动的外部环境，本集团实现稳健收益、改善财务表现，并维持稳健的合并资产负债状况。
流动资金及财务资源
本集团已获取银行及其他融资额度合共港币二十五亿五千零七十万元，其中截至二零二五年十二月三十一日已动用港币七亿零六百八十万元。
于二零二五年十二月三十一日，计息银行借贷总额为港币六亿零八百八十万元（二零二四年十二月三十一日：港币五亿六千七百九十万元），主要为须于一年内偿还之银行贷款，适用利率主要为浮动利率。
资本负债比率
于二零二五年十二月三十一日，本集团综合借贷净额为港币五千零四十万元，股权总额为港币十四亿三千四百三十万元，净资产负债比率为3.5%。净资产负债比率按债务净额除以股权总额计算。债务净额按银行借贷总额及租赁负债减现金及现金等值项目和短期银行存款计算。
本集团资产抵押
除于二零二五年十二月三十一日之已抵押短期银行存款港币四百一十万元（二零二四年十二月三十一日：港币三百八十万元）外，本集团并无其他资产抵押予任何金融机构。
外汇及风险管理
本集团之呈报货币为港币（「港币」）。鉴于本集团之全球业务及布局，本集团承受外汇风险，其中包括交易及换算风险，并承受影响财务报告业绩之汇率波动风险。
本集团尽量以相同货币进行销售及相关采购交易，以达成自然对冲。若无法实现自然对冲，本集团将使用外汇合约对冲外汇风险。
资本架构
本集团之资本架构包括银行借贷、现金及现金等值项目、短期银行存款以及本公司权益持有者应占股权（包括已发行股本及储备）。
资本开支及承担
截至二零二五年十二月三十一日止年度，本集团就物业、厂房及设备添置产生资本开支总额约港币一千一百万元（截至二零二四年十二月三十一日止年度：港币三千四百一十万元）。
于二零二五年十二月三十一日，本集团已订约但未拨备之资本承担为港币六十万元（二零二四年十二月三十一日：无）。
于二零二六年三月十日，本集团启动有关拟购一项座落于台湾的物业之初步评估，以供其非全资附属公司台湾港建股份有限公司营运使用，目前尚未落实具体计划。本集团计划主要以营运资金、储备及于必要时使用银行融资拨付相关资本开支及日常营运需要。
或然负债
于二零二五年十二月三十一日，本集团并无重大或然负债（二零二四年十二月三十一日：无）。
人力资源
于二零二五年十二月三十一日，本集团共有3,236名雇员，其中163名驻香港、2,332名驻中国及741名驻海外工作。截至二零二五年十二月三十一日止年度之雇员福利开支为港币五亿八千五百一十万元（截至二零二四年十二月三十一日止年度：港币六亿二千一百九十万元）。本集团主要根据雇员之工作表现及经验，以及考虑现行行业惯例厘定雇员薪酬待遇。除为雇员提供公积金计划、医疗津贴、内部及外部培训课程外，亦可能会根据雇员之个别表现及本集团之整体表现向雇员授出购股权及给予酌情花红。本集团会定期检讨雇员之薪酬政策及待遇。
环境管理
本集团致力于不同范畴之可持续发展作出贡献，包括保护环境。本集团已成立绿色委员会，以领导及举办各类环保活动及计划。
本集团已设立多个系统，包括污水处理厂、为工人供应暖水之太阳能板、LED及太阳能照明系统、可减少用纸之计算机化文件系统、无铅焊锡系统、自二零零二年已取得之ISO14001认证之环境管理体系、IECQ QC080000有害物质过程管理体系，以及监测及改善温室气体排放及能源消耗之ISO50001能源管理系统。
本集团采用环保设计及包装，并遵守绿色采购政策。此外，供应链及整个产品寿命周期均符合清洁及绿色制造政策，从而生产始终如一的高质量绿色产品。本集团不断向其雇员（主要之内部持份者）灌输环保意识，藉以为外部持份者树立良好榜样。
本集团在环保方面的成就已获得政府、业界、客户及供货商之肯定。
社会责任
履行企业社会责任是本集团的核心经营理念之一。本集团曾向多个慈善团体捐款，并提供奖学金予无法负担升读大学之合资格学生。
本集团已荣获香港社会服务联会颁赠「15年Plus商界展关怀」标志。
本集团之雇员已成立义工团队，贡献他们之空余时间服务社会，到访老人中心举办活动。
行法律及规例
本集团已遵守所有对本集团营运有重大影响之相关法律及规例。
策略、展望与前景
于二零二五年，本集团强化策略韧性，紧贴客户需求动态变化，并推行成本削减及资源优化举措。自二零二六年起，重点将转向监察上述措施之成效，并适时作出调整，以维持效率及韧性。面对持续之地缘政治紧张局势及加剧之宏观经济波动，本集团将进一步强化本地与全球市场整合策略，善用全球资源，同时深化区域市场洞察，以提升客户响应速度并加强业务关系。香港将继续担任本集团之协调中心角色，提供策略支持，并提升各地区业务的资源效率，以确保广泛的市场覆盖。
展望未来，贸易及分销部在新锁定地域市场所具备之潜在商机，及人工智能、新能源等前沿技术趋势的支持下，具备良好条件推动业务拓展。凭借其强化本地与全球市场之整合策略，贸易及分销部有望维持稳健的发展步伐，并进一步巩固其竞争定位。
同样，原产品制造部预期将通过强化价格纪律及降低采购成本来推动利润改善，同时持续评估营运环境，并在不同情境下编制预测。此积极的策略将使原产品制造部能够适应不断变化的经济环境，把握新机遇，并提升韧性。
本人谨代表董事会对全体雇员于年内之忠诚、支持与努力致以衷心谢意。
承董事会命
主席
王忠桐
香港，二零二六年三月二十六日
